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投资必看!2022年股民、基民怎么投最赚钱?中信证券最新研判来了

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中国基金报记者 房佩燕

2021年的A股投资,对于不少投资者而言,实在太难了。A股行业快速轮动,并且“短钱”主导,持续性不过一个月,不少专业投资人也被打懵了。

如今一年即将过去,如何布局2022年,成为当前投资者最关心的问题。而近日,中信证券在深圳召开主题为“奋力开新局”2022年资本市场年会,从宏观、策略等角度,全方位给出了他们的最新研判。

2022年A股上半年机会较多

下半年相对平淡

对于A股策略,中信证券首席策略分析师秦培景认为,2022年上半年机会较多,下半年相对平淡。

具体而言,秦培景指出,上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态,宏观流动性合理充裕,A股整体向好,机会较多;下半年货币政策在内外约束下转向稳健中性,以及高基数下非 fei[金融板块盈(ying)利承压,市场表现平淡。

秦培景进一步指出,随着2022年经济运行和货币政策回归常态,A股盈利增速整体放缓,市场驱动力更多取决于业绩:一方面,基本面相对估值的重要性提升;另一方面,以机构为主的“长钱”定价权提升。

其中除了公募继续保持较高规模净流入外,外资、保险、理财子等长期资金净流入量相对2021年明显增加。具体测算,公募销售渠道【dao】转型财富管理,在头部权益类产品的发行上依然积极,预计《ji》全年净流入8500亿;预计北上资金仍会增配A股,净流入4000亿,相比2021年3500亿小幅上升;预计理财子权益净流入3000亿(2021年无明显流入);险资则预计带来资金净流入2000亿(2021年-1200亿);私募和游资等偏短期资金净流入量显著下滑,预计规模在3500亿左右,相比2021年8000亿明显回落。

蓝筹归来,消费占优

综合考虑经济运行,政策重心,盈利分化,资金结构后,秦培景认为,2022年无论是在上半年稳增长还是下半年常态化的政策环《huan》境下,优质蓝筹都值得重点配置,是贯穿全年的投资主【zhu】线。

行业属性上,无论是上半年的优质蓝筹崛起,还是下半年〖nian〗的相对景气板块,消费都将全年占优。

一是消费体系肯定是有修复空间的,过去几个季度实际的消费增速在回升,年底大概增速会回到疫情前的常规水平,大概5.5%,而现在还是3.7%。

其中业绩对市场的驱动力更强,要结合政策重心和〖he〗盈利结构亮点决定配置节奏。

此外他认为如果明年整个房地产的信用风险得到了比较明确的改善,明年二季度开始地产和银行也是一个阶段性值得去配置品种。

通胀有自上游到下游传导的可能

对于宏观经济展望方面 mian[,中信证券首席经济学家诸建芳认为,2022年中国经济运行将真正迈入“后疫情时代”,预计固定资产投资结构分化、总体「ti」平稳,消费有望在2022年底恢复至 zhi[潜在水平,出口增速边际放缓仍然维持高增长,整体经济有望实现5.4%左右的增速,剔除基数等不可比因素,应好于今年5.1%左右的两年平均增速。

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展望2022年,在各国疫苗接种率提升和经济内生性动能修复的基础上,全球经济有“you”望回归『gui』趋势增长,通胀同比回落但中枢明显高于疫情前水平,各国央行陆续进入{ru}加息紧缩周期,外部环境仍然复杂。

他特别提出,当前中国经济并非“滞胀”,而是 shi[“疫情尾部综合症”,这是一种疫情冲击后难以避免的尾部效应,总体上延缓了中国经济疫后恢复的步伐,带来了“二产偏热、三产偏冷”,“消费偏弱、出口偏强”等结构性问题,但没有动摇中国经济的根本逻辑。比较需要关注的,是大宗商品价格的绝对水平整体上台阶并“bing”维持了一段时间之后,通胀自上游到下游传导的可能。

整体而言,中信证券认为,2022年大类资产配置方面,上半年排序为:股票>商品>债券,下半年“nian”排序为:股票>债券>商品,结构层面下游品种更值得关注。

海外上市中国公司估值已处于历(li)史底部

对于海外市场投资策略,中信证券首席海外策略师杨灵修认为,以港股为代表的海外上市中国公司估值已处于历史底部,恒生指数接近“破净”,A/H折溢价目前在145左右,相对A股折价接近历史最高点。他认为,整体而言市场已充分反映或可能过多反映负面情绪,而投资者又拥挤交易在有限的板块:国潮品牌、新能源运营商、CXO等。

展望2022年,杨灵修认为,风险逐步落地,监管【guan】常态化将有助于估值修复,特别对政策强监管行业及产业链。在“换届年”预计监管政策将趋于常态化。本『ben』轮监管对互联网等行业产生深远影响,但强监管下市场会更快进入“去伪求真”,参考2018年医药经历“集采”后创新药崛起。他指出,创新是科技或互联网永恒主线,监管只是会加速市场对价值发现,会对这个行业产生一个深远的影响。预计在《个人信息保护法》等法规相继落地后,具备良好公司治理能力的公司有望脱颖而出。

此外,境外对地产企业无序违约担忧将逐步释放,地产调控的关注点也会从信用风险转向更中长期如“房产税”等制度建设。

杨灵修总结,“再通胀”依旧是主线,但明年的关注点将切换到CPI及消费品「pin」涨价。产业升级是发展的大趋势,中国核心优势还是先进制造力。监管政策的引导下,资本市场估值也将有所体现,持续看好高景气高资本开支行业:工业数字化(云计算),新{xin}能源,半导体,CXO等,从投资角度,会更注重其在内在业绩增长的持续性和目前估值匹配《pei》度。

杨灵修还提到一个很有意思的观点,即每个国家的「de」投资者,要选择符合国家国情的好公司。美国巴菲特找到的是消费股,但如果换成在日本,那选择精密制造业的才有可能成为“日本的巴“ba”菲特”。

三个新局正在开拓和形成

股权投资的黄金时代已经到来

中信证券总经理杨明辉认为,2022年稳中求进仍然是政策的主{zhu}基调,在稳的基础上,关键领域需要奋发有为开新局――保持战略定力,坚持底线思维,一步一个脚印向前迈进。

具体来看,杨明辉认为有三个新局正在开拓和形成:

第一个新局是国际形势新局:世界进入动荡变革期,但机遇仍然大于挑战。当前,百年变局和世纪疫情交织叠加,世界进入动荡变革期,不稳定性不确定性显著上升。主要变量包括全新的政治经济格局正在形成、中美关系正在经历波折、中国的综合实力相对上升。

第二个新局是中国发展新局:办好自己的事,坚持扩大内需,构建国内国际双循环。三大改革领域值得关注:

一是把科技自立自强作为国家发展的战略支撑,打造自主可控的产业链和供应链。加快建设科技强国:要充分发挥集中力量办大事的显著优势,打好“卡脖子”攻坚 jian[战。加快创新驱动发展:中国既要是“世界工厂”,又要拥有“国之重器”;既要有享誉全球的大龙头,也要有“专精特新”的小巨人。

二是推动社会民生改革,让共同富裕取得实质性进展。人民对美好生活的要求不断提高,这需要更多改革持续推进:第一,增加低收入者收入、扩大中等收入群体,形成橄榄型分配结构;第二,降低住房、教育、医疗、养老、扶幼等民生刚需领域的支出成本,提升居民的幸福感与获得感;第三,完善再分配和三次分配制度,稳妥推进房地产税等财产性税收的征收,鼓励高收入人群和企业更多回报社《she》会。

三是强化政策协同,毫不松懈地防范化解金融风险。稳定市场预期,既要处理好政府和市场的关系,进一步强调两个“毫不动摇”;又要使财政、货币、消费、投资、就业、产业、区域等政策形成合力,发挥乘数效应。保持风险意识和底线思维是政策的重要出发点,这需要统筹好发展与安全,特别是要关注房地产、地方债、中小银行等重点领域的金融风险化解。

第三个新局是资本市场‘chang’新局:更规范的多层次资本市场构建加速,股权投资的黄金时代已经到来。预计2022年全面注册制有望落地,退市执行力度也将持续提高,“入口端”和“出口端”的重大变革将进一步引领市场蜕变。在更好服务实体经济过程〖cheng〗中,股权投资的黄金时代已经到来。面对不断涌现的优质企业、更有效率的资本市场,境内外的长线资金增配中国、增配权益成为必然选择。

一方面,中国是未来十年全球经济增长的最重要引擎,全球资金都在持续增配中国的核心资产。另一方面,“房住不炒”定调下,地产的投资属性显著下降。国内居民对金融资产,特别是权益类资产的配置不断提速。

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