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中泰证券:4月份外资有望回流 对股市持乐观态度

中泰证券:4月份外资有望回流 对股市持乐观态度

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  市场资金面变化往往导致A股估值大幅波动,因此跟踪市场资金面变化对投资至关重要。本报告首先对股市微观资金面进行梳理,介绍哪些指标可以用来跟踪资金面变化。然后对不同资金流入背景下的跟踪策略进行讨论。

  微观资金面体系介绍
  复盘2017年以来的资金面变化,每个阶段主导资金不同,2019年之前北上资金是A股的主要增量资金,其持续加仓的高盈利消费类公司也获得了显著超额收益。2020年以来公募基金发行阶段性火爆,在2020年Q2、2021年初和Q3均出现了新发产品募集高峰,公募产品也成了市场的关键增量资金,新能源等公募重仓行业获得了显著涨幅。

  通过货币基金份额可以判断市场直接潜在购买力的变化,公募产品发行、外资流入、融资买入、保险资金等是重要的市场增量资金,此外产业资本减持、IPO募集、定增等对市场构成抽血效应。

  跟随“聪明”资金策略
  所谓的聪明资金更多的是在某一时间持续流入股市,从而推升了其偏好股票的价格,针对三类重要的增量资金变化可以构建相应的跟随策略。

  在北上资金月度流入超过百亿的阶段,如果买入外资加仓明显的50只个股进行周度调仓,可以获得年化128%的收益率,并且单周持有收益率为1.7%,胜率高到77%。

  通过公募产品日度净值可以估算公募基金的行业持仓变化,如果将公募基金增持的行业进行等权配置,,

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,则2019年以来可获取15%的年化超额收益,月度胜率达到71%。

  在市场赚钱效应提升,融资成交占比上涨的阶段,融资买入较多的个股往往有显著超额收益,在此区间内跟随融资买入选择前50只票等权构建组合,可以取得年化157%的年化收益。

  当前资金面与2020年3月相似   根据资金面对历史复盘发现,2020年3月份与当下最为相似,外资大幅流出是股市回调的重要原因,2022年3月份外资净流出450亿,仅次于2019年5月份的536亿和2020年3月份的678亿。反观外资交易风格发现,其卖出操作会在短期内完成,极少出现连续数月卖出的现象,并且短期内转向的概率较高,历史上单月卖出超300亿的次月往往大幅回流。此外俄乌冲突和国内疫情不确定性的逐渐消除,也支持外资回流。因此对于4月份行情,我们判断外资将成为重要的增量资金,对股市持乐观态度,个股层面建议关注外资买入较多的个股。   风险提示:市场系统性风险,国内疫情超预期蔓延,俄乌冲突演绎超预期
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    2022-04-23 00:07:44 

    乌克兰外交部长库列巴28日表示,乌克兰在土耳其与俄罗斯新一轮面对面谈判的最大目标是达成停火。他还说,乌克兰总统泽连斯基已经为谈判设定了明确的红线,也就是:不拿人员、土地或主权做交易。想看双结局

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